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公司进行资产重组和债务重组的原因及注意事项

来源:李红霞律师网  作者:扬州律师 时间:2013-12-16

  在我国国经济结构进行战略性调整、国有资产管理体制改革不断深化的背景下,企业进行资产重组具有非常重要的现实意义。

  公司通过资产重组和债务重组,可以改善资产负债结构,提高资产质量,提升公司业绩,化解市场风险,优化企业的整体结构。具体表现在以下方面:

  (1)优化资源配置,实现强强联合。从全会的角度看,长期以来,我国经济建设重外延扩张,轻内涵发展,搞“大而全”、“小而全”和低水平的重复建设,造成了会资源的巨大浪费。通过资产重组、实现生产要素的合理流动和重新组合,可以优化产业、行业和企业规模结构,提高经济运行质量和资源配置效率,从而推进国有经济的战略性重组和产业结构调整。从公司的微观层面看,通过收购、合并等方式进行资产重组,实现强强联合,使管理水平高、经济效益好的公司迅速扩张资产规模,并以资本为纽带,通过市场机制形成跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的、规模经济显著和市场竞争力较强的大企业集团。例如,燕啤酒收购惠泉啤酒实现同行业强强联合,收购后扩大了市场份额,提高了两家企业的市场竞争能力和获利能力,巩固了燕啤酒的行业龙头地位。

  (2)促进集团公司对内部资源的整合,减少关联交易和同业竞争。由于公司上市前改制不彻底,相当部分的企业脱胎于集团公司,在资产、业务、人员、财务、经营管理等方面均不独立,导致企业经营不独立。企业通过向集团公司购买相关资产和业务,或者集团公司通过吸收合并企业的方式实现整体上市,使集团公司与企业相同或相关业务进行整合,有效地提高了公司的整体运作和管理水平,降低了集团公司与企业之间人为操纵利润的可能,使企业的业绩更加真实,有利于企业做大做强。

  (3)促进企业进行业务结构调整,实现产业转型。企业通过出售低效或不具有发展潜力的资产,盘活存量资产,将资金投入到有发展前景的项目,或通过收购其他企业进入新的产业领域,从而实现产业结构的调整。

  (4)通过脱胎换骨式重组,提高企业质量,降低证券市场风险。部分企业因为体制或历史遗留问题,在上市之初就有这样那样的包袱;还有些上市后因为行业或经营原因出现亏损,影响证券市场的发展。企业通过与重组方进行资产置换,对公司进行股权结构、资产结构、产业结构等一系列调整,清理了不良资产和债务,置入了优良资产,突出了主营业务,提高了企业资产质量,解决了公司面临的退市风险,保护了会公众股东的合法权益,化解了证券市场风险。

  (5)活跃证券市场,促进市场创新。企业重组一直是资本市场的热点和亮点,重组的方式多种多样,通过合并、要约收购、发行新股购买资产等一系列创新安排所进行的企业业务整合和扩张,极大地活跃了证券市场,为实现资本的合理流动和资源的有效配置开辟了多样的途径。

  但是,企业资产重组的风险很高,一个时期以来,基于粉饰报表的需要而进行的财务性重组、注入资产不完整导致公司经营不独立的不规范重组、利用不公允的关联交易进行掏空企业的恶意重组不断,因此,在鼓励企业进行资产重组的同时,又要对重组中的问题加以规范。企业进行资产重组需要正确认识和处理好以下两个方面的问题:

  (1)要正确认识资产重组和产品经营的关系。企业的资产重组,必须以扎实、成功的产品经营为基础,以搞好生产经营、壮大企业实力为终极目的,而不能脱离产品经营进行资产重组,陷入投机炒作之中。产品经营是资本经营的基础和前提,为资产重组提供了内在要求和推动力,出色的产品经营是外部资产重组成功的重要保证;而资产重组为产品经营上规模、上次提供了更宽广、更深厚的基础和更巨大的空间。因此,资产重组和产品经营是相互补充、相互促进、相得益彰的一个有机整体。在现实中,大凡资产重组成功的企业,其产品经营也必定卓有成效,反过来,产品经营困难丛生的企业,其资产重组也必定差强人意。

  (2)企业进行资产重组应当坚持与推进公司建立现代企业制度、转换经营机制相结合,对被兼并企业进行有效整合,实施再造工程,使被兼并企业焕发新的活力。整合战略的成功实施决定着资产重组的成功,也反映出公司治理水平的高低。通过重组收购的其他企业,并不是简单的几何相加,关键在于收购后有关人员、管理、业务、文化是否融合,在于整合后的消化功能,甭则会出现因收购引发的吃撑了消化不良,甚至是吃不下的问题。

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